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汇通财经APP讯——股指：上周末公布了10月制造业PMI数据，边缘上有所改善，且6个月以来初次处于枯荣线上方，也高于季节性水平。供需结构方面，供需双双改善，但供应端的改善较为昭着，而需求端的改善力度较小。需求结构方面，天然内需边缘上小幅改善，但外需边缘则赓续回落，且填塞景气度方面外需和内需的差距进一步扩大，前三个季度赓续好于季节性水平的外需，仍是出现弱于季节性的局面，后续计谋层面对内需的刺激仍将是盈利端预期慈祥的重点。

价钱方面，受巨额商品价钱昭着上升的影响，原材料购进价钱显和出厂价钱边缘上均显耀走升，或自大10月PPI环比将边缘昭着上行，关联词，出厂价钱并不成完全漂泊原材料端的上行，制造业的利润率水平在10月将面对较大的压力，A股盈利端或将赓续面对利润率偏低的困扰。

库存方面，尽管大周期下制造业仍是插足了补库周期，关联词在利润情景较差以及需求偏弱的情况下，制造业的补库程度仍然较慢。同期，制造业的分娩意愿仍然较弱，当今仍处在制造业补库周期的初期阶段

分企业限度看，大型企业的景气度填塞水平好于中型，中型则好于微型，大型企业景气度仍处于枯荣线上方，而中微型企业则赓续处于枯荣线下方，或自大民营企业仍面对策动上的较大压力。

受到10月供需两头集体回暖的影响，制造业预期边缘上有所回升，天然赓续处于枯荣线上方，关联词仍低于季节性水平，筹议到BCI企业投资前瞻指数也发达出边缘回升但填塞水平偏低的特征，合座看，制造业预期仍偏乐不雅，但乐不雅的程度极度克制

压制A股盈利端的两大身分，需求不足的问题在10月并莫得出现昭着的改善，内需改善力度较弱，外需已赓续回落，而利润率较低的问题在10月似乎更为显耀。尽管10月PMI数据合座来看呈现出了边缘改善的迹象，但结构数据上的矛盾依然昭着，不会对于A股盈利端产生较大的预期拯救。另外，面前市集对A股盈利预期本就较低，故10月的PMI数据不会改革市集对A股盈利端将赓续“L”型见底的预期。市集往来的重点仍会放在流动性主导的估值变化上。

国债：昨日A股三大指数都涨，国债期货全天宽幅颤动，合座有所走弱，除30年期合约之外均收跌，30年期主力合约涨0.03%，报112.13；10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.04%。资金面上，央行公开市集净回笼2234亿元，合座资金面保管谨慎，资金利率有所下行。本周举行寰宇东说念主大常委会议，对于是否有加多债务额度限度的计谋落地之前，预测市集将对此演绎较为热烈的博弈，短期内债市还需保持严慎，单边策略上提出禁受不雅望立场。

贵金属：近日，贵金属价钱出现边缘走弱的迹象。10月31日，comex黄金着落1.6%，为7月以来的单日最大跌幅。跟着好意思国大选投票日相近，“特朗普往来”止盈盘已透露，部分多头遴荐逢高减仓。大选遵循依然存在不细目性，除黄金除外，好意思元也涨势暂缓。天然10月新增非农不测“爆冷”，但悠闲率仍处于历史的相对低位，何况好意思国合座经济数据仍赓续偏强，尤其是个东说念主破钞开销，撑持Q3 GDP保管较高增速。此外，即使油价昭着回落，5Y好意思债订价的通胀预期仍未芜乱上升趋势，骨子利率也赓续进取，宏不雅周期正处于过热的阶段。策略上，短期内黄金或走势偏弱，提出筹议部分止盈。待风险出清后，再择时加仓。黄金行情蜿蜒技能，白银相对黄金波动更大，提出暂时不雅望。

PX：隔夜原油价钱颤动反弹，石脑油价钱小幅反弹，12月MOPJ估价644好意思元/吨CFR，较上周五持稳；PX估价844好意思元/吨，较上周五下周3好意思元/吨；实盘成交2单，一单12月亚洲现货在837成交(摩科瑞卖给SK)，一单1月亚洲现货在847成交(恒力卖给GSC)。PX期货主力合约蜿蜒颤动，收盘着落0.03%。供应：福化集团160成装配负荷小幅耕种；浙江石化900万吨装配受其一条重治装配教练影响，负荷下调，后期仍有可能养息；中化泉州80万吨装配受其前说念装配故障，负荷小幅下调；其他装配相对清闲，国内供应仍保管高位。国际方面，科威特Kuwait aromatics 82万吨装配受重整故障影响，负荷小同步下调；中国台湾FCFC一套95万吨装配于10月初泊车教练，重启时分推迟至11月中上旬；另外韩国Hanwha Total 190万吨装配11月有降负规划；韩国SKGC 两套系数210万吨装配11月份有降负规划；其他装配相对清闲。需求端：宁波逸盛3#装配升温重启中，该装配于1月底泊车于今；虹港石化250万吨装配迟缓泊车中，预测泊车1周；福海创450万吨装配规划于11月中旬耕种开工负荷；其他装配相对清闲，需求保管高位。跟着国内多套PX装配的教练，产量有所回落，以及上述PTA装配重启或负荷耕种，预测11月份PX小幅去库，慈祥原油的变动。01基差走弱46，收于21；1-5月差走强2，收于-242。

PTA：PTA主力期货合约蜿蜒颤动，收盘着落0.2%，现货市集商谈氛围一般，基差分化，主港基差小幅走强，当天主港货源贴水01合约90元/吨；11月上主港货源贴水01合约85-90元/吨隔邻成交。PTA供应端，宁波逸盛3#装配升温重启中，该装配于1月底泊车于今；虹港石化250万吨装配迟缓泊车中，预测泊车1周；福海创450万吨装配规划于11月中旬耕种开工负荷；其他装配相对清闲；其他装配相对清闲，供应仍处于高位。需求端，聚酯装配相对清闲，聚酯开工至年内高位；今天成交一般，涤丝产销平均在30-40%驾御；短纤产销一般，平均约在58%。从当今来看，PTA国内供应保管高位，国际供应的缺失，将使出口加多，使得11月份国内PTA相对均衡，由于12月份以及来岁1季度预测共有840万吨装配投产；预测将压制PTA价钱将蜿蜒颤动为主。01基差走弱36，收于-113，1-5月差走弱2，收于-94。

MEG：乙二醇主力期货价钱低位反弹，收盘高涨0.35%，市集商谈偏淡，基差小幅走强；现货升水01合约43-46元/吨，12月下期货升水01合约64-65元/吨。供应端，新疆天业60万吨装配预测近期出料；山西好意思锦30万吨装配于10.30泊车，预测泊车半个月；国内其他装配相对清闲；国内供应处于高位。好意思国Sasol 28万吨装配负荷耕种中；伊朗BCCO 45万吨装配低负荷脱手中；广西华谊20万吨装配原规划1月份重启，当今推后；跟着煤制乙二醇装配赓续保管高利润，泊车装配陆续重启，11月份供需相对均衡，从而压制乙二醇价钱的高涨空间。慈祥原油价钱的变动，以及泊车装配的重启和在产装配开工负荷的变动情况。01合约基差走弱39，收于17；1-5合约月差走强3，收于-88。

瓶片：瓶片主力期货价钱低位颤动，收盘着落0.22%，工场报价小幅下调30-80元不等，日内成交一般，多为刚需补货为主。11-12月订单主流成交价钱在6130-6250元/吨不等。上海远纺40万吨装配泊车教练；瓶片开工负荷耕种0.5%至88.5%。需求端，当今需求暂未变动，但跟着天气的转凉，对瓶装水及饮料的需求将逐步裁汰。本周库存变化不大平均在15天偏上；瓶片的加工差小幅反弹，收至513元/吨驾御，处于季节性低位，瓶片后期需求将进一步下滑，提出逢高作念空加工差为主。03合约基差走弱22，收于-57。

短纤：短纤主力期货价钱蜿蜒颤动，收盘着落0.35%；短纤棉花下流需求皆发达欠安，静待大选后商品作风变化。好意思国批发商服装库存累库迹象近期昭着好转xxx sex5，库存销售比下降昭着。9月份，社会破钞品零卖总数41112亿元，同比增长3.2%，增速比上月加速1.1个百分点。其中，除汽车除外的破钞品零卖额36573亿元，增长3.6%。1—9月份，社会破钞品零卖总数353564亿元，同比增长3.3%。其中，除汽车除外的破钞品零卖额318203亿元，增长3.8%。9月份国内服装破钞同比增速再次转负，1-9月国内服装纺织类破钞10225亿元，同比微增0.2%。12月合约基差走弱8，收于222。

风险点：原油价钱大幅着落。

铜：上周市集赓续恭候11月好意思国大选以及国内遑急会议遵循。数据方面上周好意思国经济数据走弱，三季度骨子GDP年化季环比初值增长2.8%，不足预期的2.9%与前值的3%。9月核心PCE物价指数同比加多2.7%，持平前值的同期高于预期的2.6%。非农方面，受飓风身分影响好意思国10月新增非农行状东说念主数1.2万东说念主，低于预期的10万以及前值的22.3万东说念主。中国方面上周经济数据偏好，10月官方制造业PMI自9月的49.8回升至50.2的膨胀区间，笼统PMI相同较上月赓续增长；10月财新制造业PMI50.3，相同较9月昭着回暖。供需方面，上周行家精铜供需延续缺口，国内库存延续回落，但降幅对比同期相对善良。国际方面，好意思铜束缚累库的同期LME小幅去库，四季度国际旺季需求当今仍然存在不足预期的风险。从近期的铜市供需看，全年精铜的骨子均衡不详率难以扭转二季度高价的影响，显耀多余仍是不详率事件，预测将赓续为铜价带来压力。国内方面，跟着近期计谋的衔接出台，市集反应相对平凡，尽管咱们不以为国内的计谋将刺激破钞大幅抬升，但干系计谋预测仍将在中长久裁汰国内的通缩压力，为价钱迟缓企稳创造条目。国际方面，短期市集可能慈祥好意思国大选为中期需求预期带来的影响，撑持以至推动铜价进一步走高。操作层面，筹议到近期市集不细目性的存在，提出禁受不雅望或者期权双买策略为主。

油脂：大豆方面，好意思豆得益进展凯旋，产量有望创记载，天然好意思豆出口和压榨呈现季 节性增长，但仍不足以扭转供需宽松形状。慈祥好意思国大选情况、好意思豆需乞降南好意思产 区天气情况。AgRural示意，死心上周四，巴西2024/25年度大豆播撒程度仍是达到 预期播撒面积的54%，较之前一周提高18%，客岁同期为51%。在短短两周时安分，巴西播撒近1700万公顷大豆作物。在当先因干旱导致延误后，巴西大豆播撒加速进行， 并创下今年度第二高速率。棕榈油方面，SPPOMA数据自大，10月马棕产量环比减少7.3%。船运机构数据显 示，10月马棕出口环比加多11.4-21.1%。后续产地将插足减产周期，产地无昭着库 存压力，报价坚挺。国内方面，跟着后续大豆到港量的下降，大豆和豆油供应压力将逐步收缩，关 注远月买船程度。市集慈祥大豆到港脱期可能带来的供应减量，中上游挺价销售。近月棕榈油买船到港较少，供应保管偏紧形状，慈祥买船情况。跟着气温逐步转凉， 油脂需求逐步插足旺季，豆棕价差倒挂遏止棕榈油需求，慈祥通关计谋、宏不雅身分 和原油价钱影响。

集装箱运价：EC盘面颤动回调，上周受到船司陆续宣涨且现货FAK表价相对企稳的撑持，盘面合座积极进取，本周衰退进一步心思利好，市集更多慈祥骨子运价的变化趋势；多头心思略有降温，盘面回调颤动整理。

现货市集方面，盘后马士基养息第46周和47周欧线报价，其中第46周参考上海至鹿特丹航路从前期的2610/4500调降至2320/4000，降幅290/500；第47周参考上海至鹿特丹航路，在10/30良晌开舱后因短期舱位售罄一度关闭，今天部分舱位开释后重新开舱，报价仍保管上一次开舱的2320/4000，持平其他航路包括到沉重和安特卫普的价钱。因此当今马士基在第46周和第47周除了上海/宁波到沉重和安特卫普报价降至大柜3500好意思金外(通过订舱量上行均有小幅上升)，其余欧基港基本均为大柜4000好意思金的报价水平。该价钱养息愈加逼近市集核心水平，当今第47周集会线上/下报价约为大柜4100-4200好意思金驾御，其中OA定约报价偏高约大柜4200-4300好意思金驾御，部分航次有3900-4000好意思金的特价。

预测短期盘面仍将赓续博弈预期和践诺的矛盾，基本面偏弱的走势下12合约上行高度有限，市集基于宣涨水平计入部分贴水来当作加价落地不足预期的空间，慈祥波动区间2800-3300；主力合约切换至02将会承载更多盘面心思抒发，参考12-2合约月差区间200-400。

往来内参

宏不雅

1、央行11月4日以固定利率、数目招标样式开展了173亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日有2416亿元逆回购到期。

2、国务院国资委党委召开扩大会议，要求切实执好各项计谋门径的落实落地，确保中央企业全年矫正发展主义任务圆满完成；要携带企业用好用足干系援手计谋，全力作念好扩大灵验投资责任；要愈加提神贯注分娩和策动万般风险，紧紧守住不发生首要风险底线。

3、农业农村部党组召开会议强调，有序鼓励第二轮地皮承包到期后再蔓延30年试点，深切“三权分置”矫正，结合地皮策动权有序流转，加强农村屋基地程序守护，深切农村集体产权轨制矫正，进一步加强新式策动主体培育。

产业

1、乘联分会预估，10月寰宇新动力乘用车厂商批发销量140万辆，同比增长58%，环比增长14%。其中，特斯拉中国10月批发销量为68280辆。

2、商务部示意，中方将欧盟对我电动汽车反补贴终裁门径告状至世贸组织争端惩处机制。

3、上金所发晓谕知，近期影响市集脱手的不细目性身分较多，贵金属价钱赓续双向大幅波动，市集风险加重。请各会员单元赓续作念细作念好风险救急预案，爱戴市集谨慎脱手，领导投资者作念好风险贯注责任，合理限制仓位，感性投资。

4、金价束缚攀升，正诱骗更多投资者涌入。公开数据自大，当今全市集14只商品型黄金类ETF财富净值仍是跳跃700亿元，而9月末，这14只ETF的财富净值仅有500多亿元。

5、欧佩克通知长示意，对原油需求持极度积极的立场，原油峰值需求不会出现，世界仍在赓续增长。

金融

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1、国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，动力化工品大量高涨，原油涨1.34%，PTA涨近1%。玄色系全线高涨，焦炭涨1.77%，焦煤涨1.61%，铁矿石涨1.23%，热卷涨1.07%。农家具大量着落，菜油跌1.53%，白糖跌1.01%。基本金属涨跌不一，氧化铝涨1.1%，沪铜涨0.52%，沪铝涨0.31%，不锈钢跌0.22%，沪镍跌0.63%，沪锌跌1.27%。沪金跌0.37%，沪银跌0.04

2、欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.56%报19147.85点，法国CAC40指数跌0.5%报7371.71点，英国富时100指数涨0.09%报8184.24点。

3、亚太主要股指收盘普涨，日股因节沐日休市。韩国笼统指数涨1.83%报2588.97点，澳洲标普200指数涨0.56%报8164.6点，新西兰标普50指数涨0.25%报12590.6点，富时马来西亚综指涨0.78%报1616.43点，富时新加坡海峡指数涨0.47%报3572.04点，印度SENSEX30指数跌1.18%报78782.24点。

4、国际油价全线收涨，好意思油12月合约涨3.17%，报71.69好意思元/桶。布油2025年1月合约涨3.01%，报75.30好意思元/桶。

5、国际贵金属期货小幅收跌，COMEX黄金期货跌0.12%报2745.8好意思元/盎司，COMEX白银期货跌0.31%报32.58好意思元/盎司。

6、伦敦基本金属大量收涨，LME期铜涨1.1%报9676好意思元/吨，LME期锌跌1.17%报3033.5好意思元/吨，LME期镍涨1.26%报16145好意思元/吨，LME期铝涨0.81%报2621好意思元/吨，LME期锡涨1.47%报32190好意思元/吨，LME期铅跌0.8%报2037好意思元/吨。

7、芝加哥期货往来所(CBOT)农家具期货主力合约集体收涨，大豆期货涨0.35%报997.25好意思分/蒲式耳；玉米期货涨0.42%报416.25好意思分/蒲式耳，小麦期货涨0.26%报569.5好意思分/蒲式耳。

8、欧债收益率大量收跌，英国10年期国债收益率涨1.4个基点报4.455%，法国10年期国债收益率跌2.4个基点报3.138%，德国10年期国债收益率跌1.2个基点报2.390%，意大利10年期国债收益率跌1.7个基点报3.664%，西班牙10年期国债收益率跌1.8个基点报3.098%。

9、好意思债收益率全线走低，2年期好意思债收益率跌2.9个基点报4.17%，3年期好意思债收益率跌4.1个基点报4.139%，5年期好意思债收益率跌6.2个基点报4.152%，10年期好意思债收益率跌8.6个基点报4.29%，30年期好意思债收益率跌10个基点报4.469%。

10、纽约尾盘，好意思元指数跌0.41%报103.90，非好意思货币广阔高涨，欧元兑好意思元涨0.41%报1.0877，英镑兑好意思元涨0.3%报1.2957，澳元兑好意思元涨0.41%报0.6585，好意思元兑日元跌0.56%报152.13，好意思元兑瑞郎跌0.66%报0.8641，离岸东说念主民币对好意思元涨272个基点报7.1113。

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